Principal Agente Problema Estoque Opções

Definição de problema principal. O problema de motivar uma parte (o agente) a agir em nome de outro (o principal) é conhecido como o problema do agente principal ou o problema da agência por curto. Problemas de agência surgem em uma variedade de contextos diferentes. Por exemplo, um advogado deve agir no melhor interesse de seus gerentes de clientes agir em nome dos acionistas, os funcionários trabalham para seus empregadores, os políticos representam seus eleitores e assim por diante. Problemas de agência surgem quando os incentivos entre o agente eo principal não estão perfeitamente alinhados e surgem conflitos de interesse. Como resultado, o agente pode ser tentado a agir em seu próprio interesse, em vez dos diretores. Conflitos de interesse são quase inevitáveis. Por exemplo, o agente tem o custo total de colocar o esforço na tarefa delegada pelo principal, mas geralmente não recebe o benefício total que resulta desses esforços. Isso pode criar um incentivo para o agente colocar menos esforço na tarefa do que ele faria se agisse por conta própria. Da mesma forma, os comerciantes ou gerentes podem assumir um risco excessivo se eles gostam dos benefícios de fazê-lo (um bônus alto em caso de sucesso), mas não os custos (os acionistas e os credores perdem muito dinheiro em caso de falha). Este tipo de risco moral é particularmente relevante para o setor bancário e de seguros, e ocorre porque as ações dos agentes que levam ao aumento do risco não são publicamente observáveis. Por que o agente pode fugir sem agir no melhor interesse do diretor. Uma primeira explicação possível é que o custo para o principal de remover ou punir o agente é muito alto em relação ao benefício. Por exemplo, um político pode fugir com a corrupção durante o mandato dele, porque em alguns ambientes pode ser muito caro para os eleitores dispersos empreenderem ações para remover o político do cargo. Uma segunda explicação, mais amplamente aplicável, é a presença de assimetria de informação. A assimetria da informação surge quando uma das partes (o agente) está melhor informada do que a outra (a principal). A assimetria de informação torna difícil ou mesmo impossível aos diretores saberem se o agente atua em seu melhor interesse, especialmente se as variáveis ​​cruciais (como o esforço ou a competência dos agentes) não são observáveis. Por exemplo, se uma empresa reportar números de lucros decepcionantes, pode ser difícil para os acionistas julgar se os gerentes são responsáveis ​​(incompetência ou preguiça) ou se os resultados ruins são devidos a fatores adversos além do controle dos gerentes (recessão econômica, má sorte). . Como os custos das agências podem ser atenuados A maioria dos mecanismos se concentra no alinhamento dos incentivos entre o principal e o agente através de cenouras e varas. Alguns mecanismos visam reduzir o grau de assimetria da informação. Exemplos de alinhamento dos incentivos incluem esquemas de propriedade dos empregados, opções de ações executivas e esquemas de participação nos lucros - todas as cenouras - e demissão, ou processo penal de fraude - palitos. Exemplos de redução da assimetria de informações incluem a provisão compulsória de auditoria de contas da empresa e monitoramento e requisitos legais de divulgação. O escândalo Enron revelado em 2001 levou à falência da Enron Corporation e à dissolução de Arthur Andersen. Muitos executivos da Enron foram acusados ​​por uma variedade de acusações e enviados para a prisão. Na sequência do escândalo da Enron, foi emitida nova legislação (como a Lei Sarbanes-Oxley de 2002) para melhorar a proteção dos investidores e aumentar a precisão dos relatórios financeiros para as empresas públicas. 1Principal Agent Problem Como os proprietários de uma grande empresa sabem que os gerentes trabalham para construir o valor do acionista. Essa falta de informação é conhecida como o problema do agente principal ou o problema da agência. Propriedade e controle Os proprietários de uma empresa do setor privado normalmente eleger um conselho de administração para controlar os recursos das empresas para eles. No entanto, quando o proprietário vende ações, ou tira um empréstimo ou vínculo para aumentar o financiamento, eles podem sacrificar algum controle. Outros acionistas podem exercer seus direitos de voto. E os prestadores de empréstimos geralmente têm algum controle (segurança) sobre os ativos do negócio. Isso pode levar a um conflito entre eles, pois diferentes partes interessadas podem ter objetivos variáveis. O problema do agente principal Como os proprietários de uma grande empresa sabem que os gerentes trabalham para construir o valor do acionista Esta falta de informação é conhecida como o problema do agente principal ou o problema da agência. O principal problema do agente gira em torno da melhor maneira de conseguir que seus funcionários atuem em seus interesses ao invés de seus próprios Acionistas tendem a querer retornos fortes na forma de pagamentos de dividendos e aumento do preço das ações. Os gerentes podem ter objetivos como poder, bônus, grandes contas de despesas, prestígio e status. O problema é que muitos acionistas não têm controle diário sobre os gerentes. Os gestores de fundos de pensões não podem ditar o que os CEOs e os CFOs das empresas decidem fazer e os executivos seniores podem ter pouco conhecimento do que seus gerentes estão fazendo. Muitos investidores são passivos. Os maiores investidores em empresas listadas no Reino Unido tendem a ser grandes acionistas institucionais, como fundos de pensão e companhias de seguros. O que é no melhor interesse da administração não é necessariamente o mesmo que o que é no melhor interesse dos acionistas. As estratégias envolvem tentar alinhar os interesses dessas duas partes interessadas. Esquemas de compartilhamento de ações do empregado John Lewis e Waitrose têm um modelo de parceria altamente considerado As opções de estoque podem levar a um comportamento perverso, e. Tentativas deliberadas de aumentar os preços através de ações ilegais (pense no caso da Enron) Contratos de trabalho de longo prazo para a alta administração Segurança de posse pode incentivar os gerentes a tomar decisões a longo prazo os melhores interesses do negócio Compromisso de estoque a longo prazo Maçãs novas A política (2013) exige que os executivos seniores da Apple ocupem três vezes seu salário base anual em estoque e os executivos devem manter este salário em estoque por um período mínimo de cinco anos para satisfazer o requisito